옵션 그리스(Delta, Gamma, Theta 등) 개념 정리
- 옵션을 거래할 때, 가격 변동만 고려하면 안 됩니다. 옵션 가격은 기초자산의 움직임뿐만 아니라, 시간과 변동성 변화에도 영향을 받습니다. 이를 수치화한 것이 바로 옵션 그리스(Greeks) 입니다.
옵션 그리스란?
✔️ 옵션 가격이 기초자산 가격, 시간, 변동성 변화에 따라 어떻게 움직이는지를 나타내는 지표
✔️ 대표적인 옵션 그리스: Delta(델타), Gamma(감마), Theta(세타), Vega(베가), Rho(로)
이제 옵션 그리스가 무엇을 의미하는지 쉽게 이해해보겠습니다.
1. Delta(델타) – 옵션 가격 변화율
Delta란?
✔️ 기초자산 가격이 1 단위 움직일 때, 옵션 가격이 얼마나 변하는지를 나타내는 값
델타 값 해석
- 콜옵션(Call) → 0에서 +1 사이
- 풋옵션(Put) → 0에서 -1 사이
예시:
- 델타가 +0.5인 콜옵션 → 주가가 1% 오르면 옵션 가격이 0.5% 상승
- 델타가 -0.5인 풋옵션 → 주가가 1% 오르면 옵션 가격이 0.5% 하락
쉽게 말해?
- 콜옵션 델타가 높으면 주가 상승에 민감하게 반응
- 풋옵션 델타가 높으면 주가 하락에 민감하게 반응
2. Gamma(감마) – 델타 변화율
Gamma란?
- 기초자산 가격이 1 단위 움직일 때, 델타가 얼마나 변하는지를 나타내는 값
감마 값 해석
- 감마가 높으면 델타 변동성이 커지고, 옵션 가격이 급격히 변동
- ATM(At The Money, 등가격) 옵션에서 감마가 가장 높음
예시:
- 감마가 +0.1이고 델타가 0.4라면,
- 주가가 1% 상승하면 델타가 0.5로 증가
- 주가가 1% 하락하면 델타가 0.3으로 감소
쉽게 말해?
- 감마가 높을수록 옵션 가격 변동성이 커지고, 방향성이 급격히 변할 가능성이 높음.
- ATM 옵션이 감마가 높기 때문에, 단기 트레이딩에서는 감마를 신경 써야 함.
3. Theta(세타) – 시간에 따른 옵션 가치 감소
Theta란?
✔️ 시간이 지날수록 옵션 가격이 얼마나 감소하는지를 나타내는 값
✔️ 옵션은 만기가 가까울수록 가치가 줄어드는데, 이를 시간가치(Time Decay) 감소라고 함
세타 값 해석
- 콜옵션과 풋옵션 모두 세타는 음수 (시간이 갈수록 가치 감소)
- 만기가 짧을수록 세타 효과가 커짐 (만기 직전에는 시간가치 급감)
예시:
- 세타가 -0.05라면, 하루가 지나면 옵션 가격이 5% 감소
- 만기가 1주일 남았을 때보다, 1일 남았을 때 세타 감소 속도가 훨씬 빠름
쉽게 말해?
- 시간이 지날수록 옵션 가치는 감소하므로, 옵션 매수자는 시간과 싸워야 함
- 반대로, 옵션 매도자는 시간이 흐를수록 유리해짐
4. Vega(베가) – 변동성 변화에 따른 옵션 가격 변화
Vega란?
✔️ 기초자산의 변동성(Volatility)이 1% 변할 때, 옵션 가격이 얼마나 변하는지를 나타내는 값
베가 값 해석
- 변동성이 높아지면 옵션 가격 상승 → 베가 값은 항상 양수
- 변동성이 낮아지면 옵션 가격 하락
예시:
- 베가가 +0.2이면, 변동성이 1% 증가하면 옵션 가격이 0.2 상승
- 변동성이 1% 감소하면 옵션 가격이 0.2 하락
쉽게 말해?
- 변동성이 증가하면 옵션 가격이 올라감 → 옵션 매수자에게 유리
- 변동성이 감소하면 옵션 가격이 내려감 → 옵션 매도자에게 유리
5. Rho(로) – 금리 변화에 따른 옵션 가격 변화
Rho란?
✔️ 금리가 1% 변할 때, 옵션 가격이 얼마나 변하는지를 나타내는 값
로 값 해석
- 금리가 상승하면 콜옵션 가격 상승, 풋옵션 가격 하락
- 금리가 하락하면 콜옵션 가격 하락, 풋옵션 가격 상승
예시:
- Rho가 +0.1이면, 금리가 1% 상승할 때 옵션 가격이 0.1 상승
- 금리가 1% 하락하면 옵션 가격이 0.1 하락
쉽게 말해?
- 금리가 상승하면 콜옵션 매수자에게 유리
- 금리가 하락하면 풋옵션 매수자에게 유리
6. 옵션 그리스 활용법
- 옵션 매매할 때, 어떤 그리스를 신경 써야 할까?
단기 트레이딩(단타) → 델타 & 감마 체크 필수
✔️ 델타가 큰 옵션은 주가 움직임에 민감하게 반응
✔️ 감마가 높은 옵션은 가격 변동성이 큼
장기 투자 → 베가 & 로 고려
✔️ 베가가 높은 옵션은 변동성 변화에 따라 가격이 크게 움직일 수 있음
✔️ 금리 상승이 예상되면 콜옵션 매수 고려 가능
프리미엄 매도(옵션 매도) → 세타 활용
✔️ 세타 값이 크면 시간이 지날수록 매도자에게 유리
✔️ 옵션 매도자는 시간가치 감소를 활용하여 수익 극대화 가능
7. 옵션 그리스를 이해하면 옵션 매매가 쉬워진다!
- 옵션 가격은 단순한 주가 움직임뿐만 아니라, 변동성, 시간, 금리 등의 영향을 받습니다.
- 이를 정량적으로 분석하는 것이 옵션 그리스(Greeks) 입니다.
옵션 그리스 핵심 요약
✔️ 델타(Delta) – 기초자산 가격 변동에 따른 옵션 가격 변화율
✔️ 감마(Gamma) – 델타 변동 속도 (변동성 민감도)
✔️ 세타(Theta) – 시간 경과에 따른 옵션 가격 감소율
✔️ 베가(Vega) – 변동성 변화에 따른 옵션 가격 변화율
✔️ 로(Rho) – 금리 변동에 따른 옵션 가격 영향
- 옵션을 더 효과적으로 매매하려면, 단순한 가격 변동만 보는 것이 아니라 옵션 그리스를 활용해야 합니다.
- 옵션 그리스에 대한 이해도가 높아지면, 더 정교한 옵션 매매 전략을 세울 수 있습니다!